Türkiye ekonomisinin üçüncü çeyrekte beklentilerin altında büyüme kaydetmesi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz indirim sürecine devam edebileceğine yönelik beklentileri artırdı. Bloomberg, TÜİK tarafından açıklanan son GSYH verilerini analiz ederek ekonomik faaliyetin hız kesmesinin Merkez Bankası için “yeni bir manevra alanı” oluşturduğunu değerlendirdi. TÜİK verilerine göre Türkiye ekonomisi, 2025’in üçüncü çeyreğinde yıllık bazda %3,7 büyüdü. Bloomberg’in ekonomistlerle gerçekleştirdiği ankette beklenti %4,2 seviyesindeydi. Bu sonuçla yıllık büyüme, piyasa tahminlerinin altında kaldı. Ancak çeyreklik büyüme sürpriz yaptı:
- Ekonomi, bir önceki çeyreğe göre %1,1 büyüdü.
- Ekonomistlerin beklentisi sadece %0,5 idi.
Bu tabloya göre Türkiye ekonomisi yıllık bazda ivme kaybederken, çeyreklik bazda sınırlı bir toparlanma işareti verdi.
Ekonomideki Yavaşlama TCMB İçin "Alan" Oluşturuyor
Bloomberg, büyüme verileriyle birlikte TCMB’nin para politikasına dair beklentileri de değerlendirdi. Analize göre ekonomik aktivitedeki zayıflama:
- Merkez Bankası’nın faiz indirimlerini sürdürmesi için koşulları destekliyor,
- Enflasyonda son aylarda görülen gerilemeyle birlikte politika alanını genişletiyor,
- Para çıkışları ve kur riski yönetilerek daha agresif indirimlerin gündeme gelebileceği bir döneme işaret ediyor.
TCMB, Temmuz 2025’te faiz indirim döngüsünü yeniden başlatmış, Eylül ayında indirim hızını yavaşlatarak Ekim toplantısında politika faizini %39,5 seviyesine çekmişti.
Kasım Enflasyonu Kritik Olacak
Analistler, kasım ayı enflasyon verilerinin açıklanmasının ardından TCMB’nin politika tonunun yeniden şekillenebileceğine dikkat çekiyor. Enflasyon görünümünün bozulmaması halinde Merkez Bankası’nın:
- Faiz indirimlerinde daha güçlü adımlar atabileceği,
- Para politikasındaki gevşeme sürecini hızlandırabileceği,
Ancak hedeflerin hâlâ üzerinde kalan fiyat istikrarı tablosu nedeniyle temkinli kalmaya devam edeceği değerlendiriliyor.
Enflasyon Geriliyor Ancak Hâlâ Hedefin Üzerinde
Bloomberg’in derlediği verilere göre Türkiye’de yıllık enflasyon, Ekim 2025 itibarıyla %32,9 seviyesine gerileyerek düşüş eğilimini sürdürdü. Yıl sonu için enflasyon %31–33 bandı aralığında öngörülüyor. Bu oran, Merkez Bankası’nın hedeflerinin hâlâ oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor. TCMB Başkanı Fatih Karahan da geçen hafta yaptığı açıklamada:
- Enflasyon göstergelerinde önceki aylara kıyasla iyileşme beklediklerini,
- Ancak hedeflere ulaşmak için sıkı para politikasıyla uyumlu bir duruşu sürdürdüklerini vurgulamıştı.
Türkiye ekonomisindeki yavaşlayan büyüme eğilimi ve enflasyonda süren ılımlı düşüş, TCMB’nin para politikası çerçevesini yeniden şekillendiriyor. Bloomberg’e göre:
- Ekonomideki ivme kaybı,
- İç talepteki dengelenme,
- İthalatın zayıflaması,
- Enflasyonun son aylarda gerileme eğilimi göstermesi
TCMB’ye faiz indirimleri için yeni bir manevra alanı sağlıyor. Piyasa aktörleri ise bu adımların hem iç talep hem finansal istikrar üzerindeki etkilerini yakından izleyecek.
