Yurt içi yatırımcıların portföy tercihlerine ilişkin dikkat çekici bir değişim yaşanıyor. Menkul kıymet yatırım fonları ve emeklilik yatırım fonlarında döviz ağırlıklı varlıkların payını ifade eden dolarizasyon, Mart 2025 itibarıyla yeniden yükseliş trendine girerek yüzde 41,6 seviyesine çıktı. Ekonomist Haluk Bürümcekçi’nin hesaplamalarına dayanan verilere göre, son dönemde özellikle para piyasası fonlarından yaşanan hızlı çıkışın ardından yatırımcıların döviz ağırlıklı fonlara yönelimi belirginleşti.
Para Piyasası Fonlarında Hızlı Çıkış
19 Mart sonrası para piyasası fonlarından yaşanan yoğun çözülmenin, portföy tercihlerinin değişmesinde kritik rol oynadığı belirtiliyor. TL bazlı kısa vadeli fonlardan çıkışların artması, yatırımcıların kur riskine rağmen yabancı para cinsi varlıklara yönelme eğilimini güçlendirdi. Uzmanlara göre bu hareket, hem belirsizlik dönemlerinde yatırımcıların güvenli liman arayışına hem de küresel piyasaların seyri doğrultusunda dövize dayalı araçların daha cazip görünmesine bağlanıyor. Fon türleri ayrı değerlendirildiğinde, döviz ağırlığının en hızlı arttığı segmentin menkul kıymet yatırım fonları olduğu göze çarpıyor. Mart ayında bu fonlarda dolarizasyon oranı yüzde 42,3 seviyesine yükseldi. Bürümcekçi, fon dağılımındaki bu artışın, özellikle döviz bazlı borçlanma araçlarına ve hisse senedi fonlarına olan talepteki hareketle uyumlu olduğunu vurguladı.
Emeklilik Fonlarında Son 5 Yılın En Yüksek Seviyesi
Emeklilik yatırım fonları tarafında ise dolarizasyon uzun süredir dalgalı ama yukarı yönlü bir trend izliyor. 2020’den bu yana devam eden artış eğilimi Mart 2025’te yeni bir zirveye ulaştı. Emeklilik fonlarında dolarizasyon oranı yüzde 39,4 ile son yılların en yüksek seviyesine çıktı. Piyasa analistlerine göre uzun vadeli yatırım perspektifi sebebiyle BES yatırımcıları, küresel varlıklara daha temkinli ancak istikrarlı bir şekilde yöneliyor.
Dolarizasyondaki Artış Ne Anlama Geliyor?
Uzmanlara göre fonlarda dolarizasyonun yükselmesi:
- Yatırımcıların kur riskini göze alarak döviz bazlı enstrümanlardan koruma arayışında olduğunu,
- TL varlıklarda reel getiri beklentisinin zayıfladığı dönemlerde döviz çapasının güçlendiğini,
- Küresel piyasalara paralel getiriler arayan yatırımcıların portföy çeşitlendirme eğiliminin arttığını gösteriyor.
Ekonomistlere göre dolarizasyondaki bu ivme, yerel piyasaların dalgalı seyrettiği dönemlerde yatırımcı davranışlarının daha rasyonel ve riskten kaçınma odaklı şekillendiğine işaret ediyor.
