Küresel finans piyasalarının en büyük oyuncularından Morgan Stanley, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) önümüzdeki iki yıla ilişkin para politikası patikasını değerlendiren kapsamlı bir analiz yayımladı. Raporda, mevcut sıkı para politikasının korunacağı, ancak enflasyondaki yavaşlamaya paralel olarak faizlerde kademeli indirim sürecinin başlayacağı öngörüldü. Analize göre TCMB, yılın son toplantısında piyasaların merakla beklediği faiz indirim sürecine ılımlı bir adımla giriş yapacak. Morgan Stanley ekonomistleri, politika faizinin 2026 sonuna kadar mevcut yüzde 39,5 seviyesinden yüzde 27’ye, 2027 sonunda ise yüzde 21’e kadar gerilemesini bekliyor. Bu görünüm, sıkı para politikasının ani değil, kontrollü ve veri odaklı bir takvimle gevşetileceğine işaret ediyor. Uzmanlara göre TCMB, her toplantıda esnek davranmayı sürdürecek; piyasalardaki gelişmelere, enflasyon dinamiklerine ve risk algısındaki değişimlere göre karar verecek.
Aralık ayında 100 baz puanlık indirim masada
Raporun en dikkat çeken bölümlerinden biri, Aralık ayı PPK toplantısına ilişkin tahmin oldu. Finans devi, TCMB’nin yılın son toplantısında 100 baz puan indirim yaparak politika faizini %38,50’ye çekmesini bekliyor. Ekonomistlere göre bu adım, 2025 boyunca devam eden dezenflasyon sürecinin ilk çeyrekte hız kazanacağı öngörüsüyle uyumlu. Morgan Stanley, enflasyondaki düşüşün belirginleşmesiyle birlikte TCMB’nin:
- 2026’nın büyük bölümünde her toplantıda yaklaşık 150 baz puanlık bir indirim alanı bulabileceğini,
- Ancak yılın sonuna doğru indirim hızının yeniden 100 baz puana çekilebileceğini değerlendiriyor.
- Bu yaklaşım, para politikasında kademeli ve kontrollü normalleşmeye işaret ediyor.
- Enflasyon tahminleri: 2026 yolunda yavaşlama, 2027’de ivme düşecek
Morgan Stanley, Türkiye için yeni yıllık enflasyon beklentilerini de paylaştı:
- 2026 yıl sonu enflasyon tahmini: Yüzde 21
- 2027 yıl sonu enflasyon tahmini: Yüzde 17
Ekonomistlere göre büyüme performansındaki toparlanma nedeniyle dezenflasyon 2027’de hız kesebilir; ancak genel eğilim aşağı yönlü olmaya devam edecek.
Piyasa açısından ne ifade ediyor?
Morgan Stanley’nin projeksiyonları:
- Piyasaların beklediği faiz indirim sürecinin hızlı olmayacağı,
- Merkez Bankası’nın sert gevşeme yerine ölçülü ve veri odaklı bir yaklaşım izleyeceği,
- Enflasyonla mücadelede kademeli normalleşme dönemine girileceği mesajını içeriyor.
Buna göre 2026 ve 2027, Türkiye ekonomisi açısından kontrollü parasal gevşeme ve dengelenme yılları olarak öne çıkıyor.
