ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell’ın Jackson Hole Ekonomi Sempozyumu’nda yaptığı konuşma, emtia piyasalarında önemli bir kırılma noktası yarattı. Powell, Eylül ayındaki toplantıda faiz indiriminin “artık masada” olduğunu net bir şekilde ifade etti. Bu açıklama, metallerden enerjiye ve tarımsal emtiaya kadar tüm komplekslerde hızlı bir alım dalgasını tetikledi. Piyasaların 17 Eylül’de 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını yüzde 87 seviyesinde fiyatladığı görülüyor. Analistlere göre bu gelişme, faiz getirisi olmayan değerli metallere ve genel olarak emtia varlıklarına olan ilgiyi artıracak.
Altın ve Gümüşte Tarihi Yükseliş Beklentisi
Powell’ın konuşmasının ardından ons altın 3.475 dolara yönelirken gümüş 39 doların üzerine çıktı. Yılbaşından bu yana altın yüzde 29, gümüş ise yüzde 34 değer kazandı. Analistler, Fed’in parasal gevşeme sürecine girmesiyle birlikte altının rekor seviyelere çıkabileceğini, gümüşte ise çıtanın daha da yükselebileceğini öngörüyor. UBS’in projeksiyonuna göre Fed’in faiz indirim döngüsü devam ederse gümüş fiyatlarının 2025’in son çeyreğinde 42 dolara, 2026 ortasında ise 44 dolara kadar yükselebileceği tahmin ediliyor. Platin fiyatları da 1.350 dolara yaklaşırken yılbaşından bu yana yüzde 50’yi bulan yükselişin sürmesi bekleniyor.
Endüstriyel Metaller ve Çin Etkisi
Faiz indirimi beklentileri yalnızca değerli metalleri değil, sanayi metallerini de destekliyor. Bakır, alüminyum, çinko ve kurşun gibi endüstriyel metallerde ağustosun son haftasında yukarı yönlü hareketler gözlendi. Çin’deki sanayi üretimi verileri ve Fed’in güvercin duruşu, dolar endeksindeki olası zayıflama ile birlikte bu metallere ek destek sağlayabilir. Tarihsel veriler de bu görüşü destekliyor: Fed’in 2019’daki faiz indirim döngüsünde bakır, ilk indirimi takip eden 90 günde yüzde 8’in üzerinde değer kazanmıştı. 2001 ve 2007 indirim dönemlerinde de benzer bir tablo görülmüştü.
Petrol ve Tarımda da Rüzgar Dönüyor
Emtia piyasasındaki hareketlilik yalnızca metallerle sınırlı değil. Jeopolitik gerilimler ve Fed’in faiz beklentileri petrol fiyatlarını da yukarı taşıdı. Brent petrol 67 doların üzerine çıkarken, WTI 64 dolar civarında işlem görüyor. Tarımsal emtialarda da faiz indirimi beklentisi fiyatlara yansıyor. Soya fasulyesi ve mısırda yükseliş görülürken, arz fazlasının etkisiyle buğday daha yatay seyrediyor. En dikkat çekici yükseliş ise kahvede yaşanıyor. Brezilya’ya yönelik ABD gümrük vergileri ve düşük mahsul beklentisi, kahve fiyatlarını bir haftada yüzde 14 artırarak pound başına 4 dolara yaklaştırdı.
Para Politikası ve Emtia İlişkisi
Uzmanlara göre Fed’in faiz indirimi kararlarının emtia fiyatları üzerinde doğrudan etkisi var. Düşük faiz oranları genellikle ABD dolarını zayıflatır, bu da emtiaları diğer para birimleri kullanan alıcılar için daha cazip hale getirir. Ayrıca borçlanma maliyetlerinin düşmesi, inşaat ve sanayi gibi metal talebi yüksek sektörleri destekler. Ekonomik yavaşlamanın getirdiği güvenlik arayışı ise altın gibi güvenli liman varlıklarına talebi artırır. GSC Commodity Intelligence analistleri, Powell’ın Jackson Hole’daki konuşmasını “emtia piyasasında boğa trendinin yeni başlangıcı” olarak yorumlarken, Saxo Bank stratejistleri tarım ve enerjinin mevcut ralliyi desteklediğini, değerli metallerde de bu etkinin kısa süre içinde güçleneceğini belirtiyor.
Powell’ın güvercin mesajları, faiz indirimi beklentilerinin güçlenmesi ve küresel belirsizliklerin etkisiyle emtia piyasaları yeniden odak noktası haline geldi. Altın ve gümüşte rekor beklentileri, bakır ve diğer sanayi metallerinde yukarı yönlü hareket ihtimali ve petrol ile tarımsal ürünlerdeki toparlanma, önümüzdeki dönemde yatırımcılar için yeni fırsatlar doğurabilir. Fed’in eylül toplantısında atacağı adımlar, bu rallinin kalıcı olup olmayacağını belirleyecek en kritik unsur olacak.
