HSBC Global Investment Research, Türkiye ekonomisine ilişkin yeni raporunda, 2025 yılında yaşanan iç ve dış şoklara rağmen makro görünümün genel olarak dayanıklılığını koruduğunu bildirdi. Banka, küresel finans koşulları ve iç siyasi belirsizliklere rağmen, ekonomi yönetiminin programını sürdürmesi halinde 2026’da kontrollü büyüme ve dezenflasyon sürecinin devam edeceğini öngörüyor. HSBC, 2026’da büyümenin yüzde 3–4 aralığında tutulmasının ekonomi yönetiminin önceliği olacağını belirtti. Raporda, iç talebin kontrollü şekilde yavaşlatılmasının fiyat istikrarı açısından gerekli olduğu vurgulansa da, büyümeyi koruma hedefinin enflasyon düşüşünü yavaşlatma riski taşıdığı ifade edildi. Bu çerçevede banka:
- 2026 büyüme tahminini yaklaşık yüzde 3,5 olarak belirledi.
- “Yapıcı ancak temkinli” bir görünümün sürdüğünü vurguladı.
Enflasyonda Kademeli Düşüş
Raporda enflasyon tahmini dikkat çekti. Bankaya göre:
- 2025 sonu enflasyonu yaklaşık yüzde 32
- 2026 sonunda ise yüzde 20 seviyesine gerileyecek.
Bu tahmin, sıkı para politikasının etkilerinin zamanla hissedileceği ancak fiyat istikrarının henüz sağlanmadığına işaret ediyor. HSBC, sürecin “hızlı değil, kontrollü bir dezenflasyon” olarak ilerlemesini bekliyor.
Faizde İndirim Beklentisi: 2026 Sonunda yüzde 25,5
HSBC, Para Politikası Kurulu’nun mevcut gevşeme dönemini sürdürmesini bekliyor. Tahminlere göre:
- Aralık ayında 150 baz puanlık indirim gelebilir.
- 2026 sonunda politika faizi yüzde 25,5’e gerileyebilir.
Raporda, faiz indirimlerinin kademeli yapılmasının finansal istikrar açısından kritik olduğu vurgulanırken, döviz politikasının en büyük belirsizlik alanlarından biri olmaya devam ettiği değerlendirildi.
Kurda Dalgalanma Sınırlı Kalabilir
HSBC, 2023’ten bu yana reel efektif kurda yaşanan değerlenmenin 2026’da hız kaybedebileceğini öngörüyor. Buna göre:
- Önümüzdeki dönemde kurda sert değerlenme beklentisi zayıf,
- Ancak ani değer kaybı riskinin azaltıldığını belirten önlemlerin etkisi sürebilir.
- Bu çerçevede, rapor döviz piyasasının “tamamen öngörülebilir olmasa da” önceki yıllara göre daha kontrollü bir görünüm taşıyabileceğini ifade ediyor.
En Büyük Risk: Siyasi Belirsizlikler
HSBC, ekonomik programın sürdürülebilirliği açısından iç siyasi gelişmelerin 2026’daki en kritik belirsizlik kaynağı olduğuna dikkat çekti. Raporda, siyasi dalgalanmalara rağmen programın kararlılıkla uygulanmasının piyasalar tarafından olumlu karşılandığı da vurgulandı. Raporda ayrıca kamu maliyesine ilişkin önemli bir değerlendirme bulunuyor:
- Bütçe açığı, GSYH’nin yüzde 4,7’sinden yüzde 3,9’a geriledi.
- Ancak 2026’da belirgin bir sıkılaşma planlanmıyor.
Uzun vadede güvenilir mali konsolidasyon ve arz yönlü reformların kaçınılmaz olduğu belirtilirken, yapısal adımların kısa vadede öncelikli olmayacağı değerlendiriliyor.
kontrollü Büyüme, Kademeli Düşüş
HSBC’nin Türkiye raporu, ekonominin yüksek risk ortamına rağmen yumuşak iniş stratejisiyle yönetildiğine dikkat çekiyor. 2026’da:
- Büyüme orta seviyede,
- Enflasyon kademeli düşüşte,
- Faizler ise aşağı yönlü seyirde olacak.
Ancak tabloyu belirleyecek temel unsur, ekonomi politikalarının sürekliliği ve iç siyasi istikrar olacak.
