Avrupa ve ABD tahvil piyasaları, ekonomik yavaşlama sinyalleri ile siyasi belirsizliklerin etkisi altında yön arayışını sürdürüyor. Almanya’da beklentilerin altında kalan Ifo iş dünyası güven endeksinin açıklanması, Euro Bölgesi devlet tahvili getirilerinin düşmesine yol açarken, İngiltere’de bütçe öncesi belirsizlik ve ABD’de Fed’in olası faiz adımları piyasalardaki dalgalanmayı artırıyor.
Almanya’da Güven Kaybı: Şirketler Endişeli
Kasım ayı Ifo iş dünyası güven endeksi, beklentiyi karşılayamadı ve ekonomi için toparlanma umutlarını zayıflattı. İş dünyasının nabzını tutan endeks, Almanya’da şirketlerin gelecek döneme ilişkin beklentilerinin hâlâ karamsar olduğunu gösterdi. Bu zayıf verinin ardından yatırımcılar güvenli liman arayışına yönelerek Euro Bölgesi devlet tahvillerine talebi artırdı. Talep artışıyla birlikte getiriler geriledi. Almanya’nın 10 yıllık tahvil faizi yüzde 2,68 seviyesine kadar indi.
Ekonomistlere göre veriler, Avrupa’nın lokomotif ekonomisi sayılan Almanya’nın hâlâ durgunluk riskinden uzaklaşamadığını ve talep eksikliğinin devam ettiğini gösteriyor. İngiltere’de gözler Çarşamba günü açıklanacak bütçeye çevrilmiş durumda. Vergi artışları ve kamu harcamalarında olası değişikliklere ilişkin belirsizlik, hem sterlin hem de İngiliz tahvillerini baskı altında tutuyor. Uzmanlara göre bütçe sonrası sert siyasi tartışmalar ortaya çıkması hâlinde, yatırımcılar İngiltere varlıkları için daha yüksek risk primi talep edebilir. Bu nedenle piyasalar, bütçenin sadece ekonomik değil, politika etkisini de fiyatlıyor. Şu anda İngiltere’nin 10 yıllık tahvil faizi:
- Yüzde 4,50’nin biraz üzerinde seyrediyor
- ABD’de Gözler Fed’de: İndirim Masada Ama Belirsizlik Devam Ediyor
ABD tarafında yatırımcılar, Fed’in aralık ayında olası bir faiz indirimine gidip gitmeyeceğini yakından takip ediyor. Fed yetkililerinin mesajları ikiye bölünmüş durumda:
Bazı üyeler indirim ihtimalini güçlü görüyor
Diğerleri enflasyon riskine karşı temkinli davranılması gerektiğini savunuyor. Piyasalar şu anda aralık ayında faiz indirimi ihtimalini %60 olarak fiyatlıyor. ABD 10 yıllık tahvil getirisi ise: Yüzde 4,06 civarında yatay seyrediyor. Bu hafta yapılacak Hazine tahvil ihaleleri, küresel piyasalarda dolar likiditesi ve faiz beklentileri açısından kritik öneme sahip. Hem zayıflayan büyüme göstergeleri hem yüksek borçlanma ihtiyacı hem de siyasi riskler, tahvil piyasalarında belirgin bir yön oluşmasını engelliyor. Ortaya çıkan tablo, şu üç başlık altında özetleniyor:
- Ekonomik büyümede kırılganlık
- Merkez bankaları açısından kafa karıştırıcı bir faiz ortamı
- Yatırımcıların güvenli limana yönelme eğilimi
Tahvil piyasalarında dalgalı ama yönü belirsiz bir dönemin, yılın son ayına girerken devam etmesi bekleniyor.
