Küresel piyasalarda son aylarda rekor üstüne rekor kıran gümüş fiyatları, tarihi zirvenin ardından sert bir düzeltmeyle karşılaştı. Ons fiyatı 84 dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesini gören gümüş, kâr realizasyonları ve vadeli piyasalarda alınan teminat kararlarının etkisiyle bir günde yüzde 7’nin üzerinde değer kaybetti. Bu düşüş, Şubat 2021’den bu yana görülen en hızlı günlük gerileme olarak kayıtlara geçti.
Rekorun ardından sert satış
Gümüşün ons fiyatı, yılın başında 28,9 dolar seviyesinden işlem görürken, küresel ekonomik ve jeopolitik gelişmelerin desteğiyle güçlü bir yükseliş trendine girmişti. Özellikle ABD’de ticaret politikalarına ilişkin belirsizlikler, merkez bankalarının para politikasında gevşeme beklentileri ve artan jeopolitik riskler, yatırımcıları kıymetli metallere yöneltti. Bu süreçte gümüş, yılın ilk yarısında yaklaşık yüzde 25 değer kazandı ve ekim ayında ilk kez 50 dolar eşiğini aştı.
Yükseliş ivmesi yılın son çeyreğinde hızlanarak devam etti. Merkez bankalarının kıymetli metallere yönelik talebi, borsa yatırım fonlarına (ETF) güçlü girişler ve ABD Merkez Bankası’na ilişkin beklentiler fiyatları yukarı taşıdı. Geçtiğimiz hafta 79 doların üzerine çıkan ons fiyatı, dün 84 dolara ulaşarak tarihi zirveyi gördü. Yılbaşından bu yana gümüşteki değer artışı yüzde 150’yi aştı.
Teminat kararları düşüşü hızlandırdı
Ancak bu hızlı yükselişin ardından piyasa sert bir düzeltmeye sahne oldu. Jeopolitik risklerin nispeten azalması, yatırımcıların kâr satışına yönelmesi ve özellikle Londra Metal Borsası ile Chicago Mercantile Exchange’in vadeli işlemlerde teminat tutarlarını artırma yönünde aldığı kararlar satış baskısını güçlendirdi. Bu gelişmelerin ardından gümüşün onsu bir günde yüzde 7,18 gerileyerek son dört yılın en sert günlük düşüşünü yaşadı.
Kayıpların bir kısmı telafi edildi
Sert satışların ardından gümüş, yeni işlem gününde kayıplarının bir bölümünü telafi etti. Ons fiyatı yüzde 2,4 civarında toparlanarak 74,6 dolar seviyelerinde dengelenmeye çalışıyor. Piyasalar, bu tepki alımlarının kalıcı olup olmayacağını yakından izliyor.
Uzman yorumu: “Sürpriz değil, denge önemli”
Vadeli işlem ve emtia piyasaları uzmanı Zafer Ergezen, yaşanan düşüşün büyük ölçüde teknik ve yapısal nedenlere dayandığını belirtiyor. Ergezen, teminat artırımı kararlarının ardından yatırımcıların pozisyonlarını yeniden gözden geçirmek zorunda kaldığını ve bunun kâr satışlarını tetiklediğini vurguluyor.
Ergezen’e göre, gümüşte yaşanan hızlı yükseliş teknik olarak da bir düzeltmeyi zorunlu kılıyordu. “Benzer kararlar geçmişte de yüzde 10’a varan düşüşlere yol açmıştı. Bu nedenle yaşananlar çok büyük bir sürpriz değil. Asıl kritik nokta, fiyatların kısa sürede alıcılarla dengelenip dengelenmeyeceği” değerlendirmesinde bulunuyor.
Doğu’dan gelen talep belirleyici
Uzmanlar, gümüş piyasasında Batı ve Doğu arasında belirgin bir ayrışma olduğuna da dikkat çekiyor. Çin başta olmak üzere Uzak Doğu’da fiziki gümüş talebinin oldukça güçlü olduğu ifade ediliyor. Çin’de gümüş ihracatına yönelik bazı düzenlemeler, fiziksel piyasada arzı sınırlarken fiyatların Asya’da daha yüksek seviyelere yaklaşmasına neden oluyor. Nitekim Çin’de fiziki gümüş fiyatlarının 90 dolara yaklaştığı belirtiliyor.
Yeniden yükseliş mümkün mü?
Gümüşte bundan sonraki seyrin, teminat düzenlemelerinin ne kadar süreceğine ve fiziki talebin gücüne bağlı olacağı belirtiliyor. Elektrikli araçlar, yenilenebilir enerji yatırımları ve teknoloji sektöründeki üretim artışı, gümüşe yönelik uzun vadeli talebi destekleyen temel unsurlar arasında yer alıyor.
Kısa vadede dalgalı bir seyrin devam etmesi beklenirken, piyasa oyuncuları için belirleyici soru net: Bu sert düzeltme kalıcı bir trend dönüşü mü, yoksa yeni bir yükseliş öncesi sağlıklı bir mola mı? Gümüş piyasası, önümüzdeki günlerde bu sorunun yanıtını arayacak.
