İspanyol bankacılık devi BBVA’nın araştırma kolu BBVA Research, Türkiye ekonomisine ilişkin son analizinde enflasyondaki düşüşe rağmen risklerin belirgin şekilde canlı kaldığını ortaya koydu. Kurum, mart ayında beklentilerin altında gerçekleşen enflasyon verisinin kısa vadede olumlu bir sinyal verdiğini ancak bu iyileşmenin kalıcı olmadığına dikkat çekti.
Enflasyonda düşüş var, katılık sürüyor
Rapora göre mart ayında tüketici fiyatları aylık %1,94 artarken, yıllık enflasyon %30,87 seviyesine geriledi. Bu gelişme dezenflasyon sürecinin devam ettiğini gösterse de BBVA’ya göre fiyat dinamiklerinde henüz kalıcı bir normalleşme sağlanmış değil. Özellikle çekirdek enflasyon göstergelerindeki direnç ve hizmet fiyatlarındaki katılık, enflasyonun düşüş hızını sınırlayan temel faktörler arasında öne çıkıyor. Kurum, enflasyon beklentilerinin hâlâ yüksek seviyelerde olduğunu ve tam anlamıyla çıpalanmadığını vurguluyor.
Enerji ve jeopolitik riskler belirleyici
BBVA Research, küresel enerji fiyatlarındaki yükselişin Türkiye açısından en kritik risk unsurlarından biri olmaya devam ettiğini belirtti. Jeopolitik gelişmelerin enerji maliyetleri üzerinden enflasyon üzerinde yeniden yukarı yönlü baskı yaratabileceği ifade edildi. Raporda, özellikle devam eden çatışma ortamının süresi ve şiddetine ilişkin belirsizliklerin fiyat görünümü üzerinde ciddi risk oluşturduğu vurgulandı. Daha uzun sürecek bir savaş senaryosunun maliyet kanalı üzerinden enflasyonu yeniden hızlandırabileceği kaydedildi.
Yıl sonu tahminine yukarı yönlü sapma riski
BBVA, yıl sonu enflasyon tahminini %25 civarında korurken, mevcut koşullar altında bu tahminin yukarı yönlü sapma riski taşıdığına dikkat çekti. Enerji fiyatları ve arz yönlü baskılar dikkate alındığında, enflasyonun bu seviyenin 3-4 puan üzerine çıkabileceği ifade edildi. Bu durum, dezenflasyon sürecinin öngörüldüğü kadar hızlı ilerlemeyebileceğine işaret ediyor.
Para politikasında sıkı duruş sürecek
Artan riskler, para politikasında temkinli duruşun korunmasını zorunlu kılıyor. BBVA’ya göre Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, enflasyon ve dış denge kaynaklı riskler nedeniyle sıkı para politikasını daha uzun süre sürdürmek durumunda kalabilir. Özellikle rezervler üzerindeki baskının artması halinde, nisan ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısında faiz artışı ihtimalinin güçlenebileceği değerlendiriliyor.
BBVA Research’ün analizine göre Türkiye ekonomisinde dezenflasyon süreci başlamış olsa da bu sürecin sürdürülebilirliği hâlâ kırılgan. Enerji fiyatları, küresel jeopolitik gelişmeler ve beklenti yönetimi enflasyonun yönünü belirleyecek ana faktörler olmaya devam edecek.
