Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 22 Ocak tarihli Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına ilişkin toplantı özetini yayımladı. Özette, ocak ayında tüketici enflasyonunun gıda fiyatları öncülüğünde arttığı, buna karşın enflasyonun ana eğilimindeki yükselişin sınırlı kaldığı vurgulandı. TCMB, dezenflasyon sürecine dair risklerin ise önemini koruduğuna dikkat çekti.
Ocak Enflasyonu İçin “Artış” Vurgusu
PPK Özetinde yer alan öncü göstergeler, ocak ayında aylık enflasyonda yukarı yönlü bir hareket yaşandığına işaret etti. Bu artışta özellikle gıda fiyatlarının belirleyici olduğu belirtilirken, çekirdek göstergeler üzerinden takip edilen ana eğilimdeki artışın daha sınırlı seyrettiği ifade edildi. TCMB, bu görünümün enflasyonla mücadelede dikkatli duruşun sürdürülmesini gerektirdiğini ortaya koydu.
Talep Koşulları Dezenflasyonu Daha Az Destekliyor
Özette, imalat sanayi firmalarına yönelik anket sonuçlarına da yer verildi. Buna göre, 2025 yılının son çeyreğinde iç piyasa siparişlerinde artış gözlemlendi. TCMB, bu gelişmenin talep koşullarının dezenflasyon sürecine verdiği desteğin önceki dönemlere kıyasla zayıfladığını, ancak tamamen ortadan kalkmadığını ima etti.
Perakende satış hacim endeksi kasım ayında aylık ve çeyreklik bazda artış gösterirken, altın hariç satışlardaki yükselişin daha sınırlı kaldığı aktarıldı. Ticaret satış hacmi ise toptan ticaretteki düşüş nedeniyle çeyreklik bazda gerileme kaydetti.
Tüketimde Ilımlı Seyir
Kartla yapılan harcamalar yılın son çeyreğinde artışını sürdürse de, TCMB bu artışta kart kullanım oranındaki yapısal yükselişin etkisinin göz ardı edilmemesi gerektiğini belirtti. Bu etki dışlandığında, tüketim harcamalarının daha ılımlı bir görünüm sergilediği değerlendirildi. Beyaz eşya satışlarında düşüş gözlenirken, otomobil satışlarının aralık ayında gerilemesine rağmen çeyreklik bazda artış eğilimini koruduğu ifade edildi.
Küresel Görünüm ve Jeopolitik Riskler
PPK Özetinde küresel cepheye ilişkin değerlendirmelere de geniş yer ayrıldı. Küresel ticaret politikalarına yönelik belirsizliklerin azalmaya devam ettiği, buna karşılık jeopolitik risklerin belirgin şekilde yükseldiği belirtildi. Küresel büyüme tahminlerinde sınırlı bir iyileşme görülse de, artan korumacılık eğilimleri ve jeopolitik gelişmelerin aşağı yönlü riskleri canlı tuttuğu kaydedildi.
Enerji fiyatlarının zayıf küresel talep ve arz yönlü gelişmeler nedeniyle düşük seyrini koruduğu, buna karşın değerli metaller ve endüstriyel metaller kaynaklı olarak enerji dışı emtia fiyatlarında artış eğiliminin sürdüğü ifade edildi. Jeopolitik risklerin özellikle petrol ve değerli metal fiyatlarında yukarı yönlü baskı oluşturabileceği vurgulandı.
Enflasyon Riskleri ve Küresel Para Politikası
TCMB, küresel ölçekte enflasyon risklerinin geçerliliğini koruduğunu, buna rağmen birçok merkez bankasının temkinli şekilde faiz indirim sürecini sürdürdüğünü belirtti. Son dönemde artan belirsizlikler nedeniyle gelişmekte olan ülkelerde portföy çıkışlarının gözlemlendiği, bu durumun finansal piyasalar açısından aşağı yönlü risk oluşturduğu ifade edildi. PPK Özeti, ocak ayında enflasyonda geçici yukarı yönlü baskıların öne çıktığını, talep koşullarının ise dezenflasyona verdiği desteğin zayıflamakla birlikte sürdüğünü ortaya koydu. TCMB’nin mesajları, para politikasında ihtiyatlı duruşun korunacağına ve enflasyon görünümünün yakından izlenmeye devam edileceğine işaret ediyor.
