Küresel ekonomi belirsizliklerle dolu bir dönemden geçerken, yatırımcıların ilgisi yeniden metallerde yoğunlaştı. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) yaklaşan faiz indirimleri, merkez bankalarının rezerv artırımları, arz tarafındaki sorunlar ve Çin’in beklenen teşvikleri, üç temel metal olan altın, gümüş ve bakır için yeni bir yükseliş döngüsünün kapıda olduğuna işaret ediyor. Uzmanlar, 2025’in ikinci yarısından 2026’ya uzanan dönemde fiyatlarda güçlü artış bekliyor.
Altın: 3.800 Dolar Yolunda
Ons altın, yaz aylarında 3.450 dolar seviyesinde dengelenirken, analistlerin büyük bölümü fiyatların yeni rekorlar için hazırlandığı görüşünde. Morgan Stanley, yılın son çeyreğinde altının ons başına 3.800 dolara yükseleceğini öngörüyor. UBS, JP Morgan ve Citi gibi dev bankalar da altının 2025–2026 döneminde 3.500–4.000 dolar aralığına çıkabileceğini belirtiyor. Altın talebini besleyen unsurlar arasında zayıflayan dolar, jeopolitik gerilimler, merkez bankalarının yüksek alımları ve ETF yatırımlarındaki artış öne çıkıyor. HSBC ise 2026 ortasında fiyatın 3.600 dolar seviyesinde olacağı tahminini koruyor.
Gümüş: Rekorların Eşiğinde
2025 Ağustos ayında 39,97 dolara ulaşarak son 14 yılın zirvesini gören gümüş, teknik görünümde güçlü sinyaller veriyor. Analist Mike Maloney, gümüşte 45 yıllık dev bir formasyonun tamamlanmak üzere olduğunu ve fiyatların “nesiller boyu sürecek” bir yükseliş trendine girdiğini savunuyor. Suudi Arabistan’ın 50 yıl aradan sonra merkez bankası rezervlerine gümüş eklemesi ve ABD’nin gümüşü kritik mineraller listesine dahil etmesi, fiyatları destekleyen önemli gelişmeler arasında. Citi, 2026’da gümüşün 40 doları görebileceğini belirtirken, bazı analizler kısa vadede 50 dolar eşiğinin aşılabileceğine işaret ediyor.
Bakır: Arz Daralması Fiyatları Destekliyor
Bakır piyasasında kısa süreli dalgalanmalar yaşansa da orta vadede tablo oldukça güçlü. UBS, 2026 ortasına kadar bakır fiyatlarının ton başına 10.500 doların üzerinde kalacağını öngörüyor. Goldman Sachs, elektrikli araçlar ve yenilenebilir enerji yatırımlarının etkisiyle 2025 sonunda fiyatların 11.000 dolara çıkabileceğini tahmin ediyor. Bank of America, 2026 için 12.000 dolar/ton seviyesini işaret ederken, Şili’nin devlet kurumu Cochilco daha temkinli davranarak 9.480 dolar/ton seviyesinde kalacağını öngörüyor. Yine de küresel enerji dönüşümü ve veri merkezlerine yönelik yatırımlar bakır talebini güçlü tutuyor.
Yeni Metal Döngüsü Kapıda mı?
Uzmanlara göre üç metalin ortak paydası, küresel belirsizlik ortamında yatırımcıya güven sunması. Enflasyon endişeleri, merkez bankalarının politika yönü, Çin’in teşvik adımları ve kritik minerallerin stratejik öneminin artması, metal piyasasında uzun vadeli bir yükseliş trendinin habercisi olabilir. Önümüzdeki dönemde altın güvenli liman rolünü korurken, gümüş hem sanayi hem yatırım tarafında daha fazla öne çıkacak, bakır ise yeşil dönüşüm ve teknolojik altyapı yatırımları sayesinde talep yönlü destek bulmaya devam edecek.
