Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), eylül toplantısında 250 baz puanlık faiz indirimi yaparak politika faizini yüzde 43’ten yüzde 40,5’e düşürdü. Piyasada öne çıkan 200–250 baz puanlık indirim beklentileriyle uyumlu adım, “dengeli” olarak nitelendirilirken, metne yeniden eklenen “gerektiğinde sıkılaşma yapılabileceği” ifadesi dikkat çekti.
Faiz İndiriminin Ayrıntıları
- Politika faizi: Yüzde 43 → yüzde 40,5
- Gecelik borç verme faizi: Yüzde 46 → yüzde 43,5
- Gecelik borçlanma faizi: Yüzde 41,5 → yüzde 39
TCMB, faiz koridorunu aşağı çekerek en yüksek oranı yüzde 43,5, en düşük oranı ise yüzde 39 seviyesine indirdi. Karar metninde, ara hedefler doğrultusunda gerektiğinde sıkılaşmaya gidileceği mesajı verildi. Bu söylem, temmuz ayında çıkarılan ifadenin yeniden eklenmesi nedeniyle “şahin” olarak yorumlandı.
Piyasalara Etkisi
- Borsa: Karar öncesinde yüzde 1,4 yükseliş gösteren bankacılık endeksi, karar sonrası negatife döndü. BIST 100’deki artış ise yüzde 0,5’e geriledi.
- Döviz kurları: Faiz kararına sınırlı tepki verdi; anlamlı bir hareket gözlenmedi.
- Tahvil piyasası: İndirimler orta vadeli beklentilere paralel şekilde fiyatlandı.
PPK Metninde Öne Çıkan Noktalar
- Enflasyon: Ağustosta ana eğilimin yavaşladığı belirtildi. Ancak gıda fiyatları ve ataleti yüksek hizmet kalemleri, enflasyon üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.
- Talep koşulları: Talebin dezenflasyonist seviyede olduğu vurgulandı.
- Kur mesajı: Önceki metinlerde yer alan “reel değerli TL” ifadesi çıkarıldı, yerine “kur” eklendi. Bu değişiklik, uzmanlar tarafından TL’nin değer kaybına sınırlı alan açılabileceği şeklinde yorumlandı.
- Makro politika: Orta Vadeli Program’ın (OVP) para politikasıyla uyumlu olacağı belirtildi.
Uzman Görüşleri
- Atılım Murat (TOBB ETÜ): Merkez Bankası tüketim talebinin yavaşladığını görüyor. Yılın kalan iki toplantısında toplam 500–600 baz puanlık indirim alanı olduğunu düşünüyor.
- İnanç A. Sözer (EMCAP): Rezervlerdeki artış TCMB’ye güven veriyor. Yıl sonu için politika faizini yüzde 36 öngörüyor.
- Erkin Işık (QNB): “Reel değerli TL” ifadesinin çıkarılması politika değişikliğine işaret etmiyor. TCMB’nin indirim hızını kademeli olarak yavaşlatması bekleniyor.
- Altuğ Özaslan (Nurol Portföy): Artık en yüksek indirim frekansı 250 baz puan olarak görülüyor. 300 baz puanlık adımların gündemden kalktığını düşünüyor.
Piyasa, yılın kalan iki PPK toplantısında toplamda 5–6 puanlık ilave indirim bekliyor. Bu durumda politika faizinin 2025’i yüzde 35–36 seviyelerinde tamamlaması öngörülüyor. Uzmanlar, bundan sonraki süreçte kur gelişmelerinin ve gıda fiyatlarının yakından takip edilmesi gerektiğinin altını çiziyor. Merkez Bankası’nın 250 baz puanlık faiz indirimi, dengeli ancak temkinli bir adım olarak değerlendirildi. PPK metninde “gerektiğinde sıkılaşma” ifadesinin geri gelmesi, enflasyondaki risklerin farkında olunduğunu ve para politikasında esnekliğin korunduğunu gösteriyor. Yıl sonuna doğru faiz indirimlerinin süreceği, ancak adımların 200–250 baz puan bandında kalacağı öngörülüyor.
