Küresel gümüş piyasasında arz açığı büyümeye devam ederken, fiyatlarda yaşanan geri çekilme dikkat çekiyor. Hem endüstriyel hem de yatırım aracı olarak kullanılan gümüşte, kısa vadeli teknik baskılar ile uzun vadeli temel dinamikler arasında belirgin bir ayrışma yaşanıyor.
Fiyatlar zirveden geri çekildi
Gümüş (XAG/USD), son dönemde gördüğü 82,94 dolar seviyesinden geri çekilerek yaklaşık 73,76 dolar bandında işlem görüyor. Bu düşüşle birlikte fiyatlar kritik destek seviyelerini test ederken, piyasada temkinli bir görünüm öne çıkıyor.
Arz açığı büyümeye devam ediyor
2026 yılı için gümüş piyasasında arz açığının artması bekleniyor. Tahminlere göre bu yılki açık 46,3 milyon ons seviyesine ulaşacak. Bu rakam, 2025’teki 40,3 milyon ons açığa göre yaklaşık %15’lik artış anlamına geliyor. Son beş yılda yer üstü stoklarında yaşanan 762 milyon onsu aşan erime, fiziksel arzın giderek daraldığını ortaya koyuyor. Bu durum, uzun vadede fiyatları destekleyici bir unsur olarak değerlendiriliyor.
Üretim tarafında sınırlı düşüş
Küresel maden üretiminin 2026 yılında %0,3 azalarak 844,1 milyon ons seviyesine gerilemesi bekleniyor. Meksika’daki üretim artışı bazı kayıpları telafi etse de, diğer bölgelerdeki düşüşler toplam arz üzerinde baskı yaratıyor. Üretici hedge işlemleri de dikkate alındığında, toplam arzda yaklaşık %2’lik bir daralma öngörülüyor.
Sanayi talebinde zayıflama
Gümüş talebinin yarısından fazlasını oluşturan sanayi kullanımında ise düşüş bekleniyor. 2026 yılında sanayi talebinin %2 ila %3 gerileyerek 640-650 milyon ons aralığına inmesi öngörülüyor. Bu düşüşte özellikle güneş enerjisi sektöründe gümüş kullanımının azaltılması etkili olurken, elektronik, yapay zeka altyapıları, veri merkezleri ve elektrikli araçlar gibi alanlar talebi desteklemeyi sürdürüyor.
Yatırım talebi dengeliyor
Mücevher ve gümüş eşya talebi fiyatlara duyarlı bir seyir izlerken, fiziki yatırım tarafında artış beklentisi öne çıkıyor. Özellikle külçe ve madeni para talebindeki yükseliş, toplam talepte dengeleyici bir rol oynayabilir. Gümüşün hem endüstriyel hem de yatırım aracı olarak çift yönlü kullanımı, uzun vadeli fiyat dinamiklerini destekleyen temel faktörler arasında yer alıyor.
Teknik görünüm zayıf
Teknik analiz tarafında gümüşte kısa vadeli görünüm olumsuz. Fiyatın yükselen trend çizgisinin altına sarkması ve hareketli ortalamaların aşağı yönlü kesişmesi, satış baskısının arttığını gösteriyor. RSI göstergesi aşırı satım bölgesine yaklaşarak kısa vadede sınırlı tepki yükselişi ihtimaline işaret etse de, genel eğilimde satıcıların ağırlığı sürüyor.
Kritik seviye: 71,49 dolar
Uzmanlara göre 71,49 dolar seviyesi gümüş için kritik bir eşik olarak öne çıkıyor. Bu seviyenin altına inilmesi durumunda düşüşlerin hız kazanabileceği ifade ediliyor. Bu nedenle yatırımcıların kısa vadede teknik seviyeleri yakından takip ettiği görülüyor. Gümüş piyasasında arz daralması ve stok erimesi uzun vadeli yükseliş potansiyelini desteklerken, kısa vadede teknik baskılar ve talep tarafındaki zayıflama fiyatlar üzerinde aşağı yönlü etki yaratıyor.
