Avrupa Merkez Bankası (ECB), 7 Ekim 2026'da yayımladığı Eylül 2026 SESFOD anketinde, euro cinsi menkul kıymet finansmanı ve tezgah üstü türev piyasalarında kredi koşullarının tüm karşı taraf türleri için hafif gevşediğini açıkladı. Anket, Haziran-Ağustos 2026 dönemini kapsadı ve sonuçlar 26 büyük bankanın yanıtlarına dayandı.
Kredi koşullarında fiyat tarafı öne çıktı
ECB’nin değerlendirmesine göre genel kredi koşulları üst üste dördüncü çeyrekte de gevşedi. Bu değişimde esas olarak fiyat koşulları etkili oldu. Bankalar ve dealerlar için fiyat dışı koşullar hafif gevşerken, hedge fonlar için hafif sıkılaştı; diğer karşı taraf türlerinde ise değişmedi.
Ankete katılan az sayıda banka, daha kolay fiyat koşulları için genel piyasa likiditesi ve işleyişi, diğer kurumlarla rekabet ve karşı tarafların finansal gücünü gerekçe gösterdi. Hedge fonların kaldıraç kullanımının ise hafif arttığı bildirildi. Karşı taraf değerleme anlaşmazlıklarının hacmi, süresi ve kalıcılığı değişmedi.
Teminatlı finansmanda talep ve fiyatlar arttı
Menkul kıymet finansmanı işlemlerinde, çoğu teminat türüne karşılık sağlanan fonlama talebi arttı; artışa hisse senetleri öncülük etti ve net yüzde 27'lik bir pay raporlandı. Finansman oranları ve spreadler, en çok kayrılan müşteriler için tüm teminat türlerinde yükseldi. Ortalama müşteriler için artışlar ise yurt içi devlet tahvilleri, diğer devlet tahvilleri ve dönüştürülebilir kıymetlerle sınırlı kaldı.
Aynı dönemde, çoğu tahvil teminatı ve varlığa dayalı menkul kıymetler için haircut’lar azaldı. Karşı taraflara sunulan fonlamanın azami tutarı ve vadesi de bazı teminat türlerinde arttı. Merkezi karşı taraf kullanımı küçük ve karmaşık değişimler gösterdi. Likidite ve piyasa işleyişi, hisse senetleri ve bazı şirket tahvili türlerinde hafif kötüleşti; teminat değerleme anlaşmazlıklarının hacminde ise değişim olmadı.
Türevlerde teminat marjları geriledi, anlaşmazlıklar arttı
Tezgah üstü ve merkezi takası olmayan türevlerde başlangıç teminatı gereklilikleri döviz, faiz, hisse senedi ve bazı kredi türevi türlerinde hafif azaldı. Maksimum maruz kalma ve işlem vadeleri genel olarak değişmedi. Likidite ve işlem hacmi hisse senedi ve emtia türevlerinde bozulurken, egemen tahvillere referans veren kredi türevlerinde hafif iyileşme kaydedildi.
Bu alanda değerleme anlaşmazlıklarının hacmi, süresi ve kalıcılığı birkaç türev türünde arttı; ECB, özellikle kredi türevlerinde artış görüldüğünü bildirdi. Yeni ya da yeniden müzakere edilen çerçeve anlaşmalarda koşullar bazı alanlarda hafif gevşedi, standart olmayan teminatların verilmesi ise değişmedi.
ECB ayrıca anketin, Orta Doğu’daki çatışma ve oynak enerji fiyatlarıyla bağlantılı bir belirsizlik dönemini kapsadığını belirtti. Kurum, haziranda politika faizlerini 25 baz puan artırmış, temmuzda ise sabit bırakmıştı. SESFOD çalışması yılda dört kez yapılıyor ve şubat, mayıs, ağustos ile kasım sonu biten üç aylık referans dönemlerindeki değişimleri izliyor.
Bu içerik bilgilendirme amacı taşır. Yatırım tavsiyesi değildir.
Temsili illüstrasyon
