Hazine ve Maliye yönetimi, 8 Temmuz 2025 tarihli Resmî Gazete’de yayımlanan Cumhurbaşkanı Kararı ile TL mevduat ve yatırım fonlarındaki stopaj oranlarında artışa gitti. Buna göre, altı aya kadar vadeli mevduatlarda stopaj oranı yüzde 15’ten yüzde 17,5’e, bir yıla kadar olan vadelerde ise yüzde 12’den yüzde 15’e yükseltildi. Karar sonrası hem bireysel yatırımcılar hem de piyasa uzmanları, atılan bu adımın arka planını ve olası etkilerini değerlendirmeye başladı.
Faiz indirimi sinyali mi?
Ekonomistlerin büyük çoğunluğu, söz konusu stopaj artışını “örtülü bir faiz indirimi sinyali” olarak yorumluyor. Yatırım uzmanı Ömer Rıfat Gencal, bu artışı “bireyler için örtülü faiz indirimi” olarak nitelendirirken, Merkez Bankası'nın olası bir faiz indirimine zemin hazırlıyor olabileceğine dikkat çekti.
Vergi geliri mi hedefleniyor?
Diğer taraftan, kararın arkasında bütçe açığını dengelemek ve gelirleri artırmak gibi mali hedeflerin olduğu da öne sürülüyor. Prof. Dr. Binhan Elif Yılmaz’a göre, bu artışın doğrudan gelir vergisi hasılatına büyük katkısı olmayacak. “Zaten en büyük katkı ücretlilerden geliyor. Bu hamle daha çok vergi tabanını genişletmeye dönük,” yorumunu yaptı.
Yatırım tercihleri değişir mi?
Fon ve mevduat yatırımcıları açısından ise önemli bir değişiklik kapıda. Analist İris Cibre, mevcut fonlarda stopajın korunacağını, ancak yeni yatırımlarda daha yüksek kesintiyle karşılaşılacağını belirtti. Bu durumun fon değiştirmeyi daha maliyetli hale getireceğine dikkat çeken Cibre, dövize yönelimin artmayacağını savundu.
“Faiz indirimi fiyatlamaları geri çekilir”
Piyasadaki psikolojik etki ise dikkatle izleniyor. Stratejist Orkun Gödek, faiz indirimi beklentilerinin hızla artarken gelen bu stopaj kararıyla birlikte, algının yeniden dengeleneceğini ifade etti. Gödek, “Stopaj artışı, faiz indirimi fiyatlamalarında bir normalleşme sağlar. Bu hamleyle birlikte, mevcut fonların korunması ve hızlı yön değiştirmelerin önüne geçilmesi amaçlanıyor,” dedi.
Yatırımcı ne yapmalı?
Dr. Burcu Aydın ise yatırımcıları dikkatli olmaya çağırdı. Yeni yatırımlar için ayrı hesap açılmasını öneren Aydın, yıl sonuna kadar stopaj oranının yüzde 20 seviyelerine çıkabileceği uyarısında bulundu. Bu çerçevede, düşük stopajla mevcut getirileri korumak isteyenlerin, fon ve mevduatlarını değiştirmemesi gerektiğine dikkat çekti.
Ekonomi yönetiminin mesajı net
Ekonomistlerin ortak görüşü, ekonomi yönetiminin “mevcut dengelerin korunmasını” hedeflediği yönünde. Ani bir sermaye kaymasını ya da yatırımcı paniklemelerini istemeyen Merkez Bankası ve Hazine, stopaj oranlarını artırarak bir tür yönlendirme yapıyor. Bu yönlendirme, hem bütçeye gelir sağlarken hem de kısa vadeli yatırımcı davranışlarını kontrol altına alma amacını taşıyor.
Stopaj oranlarındaki artış, yüzeyde vergi düzenlemesi gibi görünse de derinlikte hem para politikasına hem de yatırımcı davranışlarına dair önemli mesajlar içeriyor. Faiz indirimi beklentilerinin sertleştiği bir dönemde atılan bu adım, hem bir frene basma işareti hem de yatırım araçları arasında tercihleri yönlendirme aracı olarak okunuyor. Önümüzdeki günlerde Merkez Bankası’nın vereceği mesajlar, bu hamlenin gerçek etkisini belirleyecek.
