ABD Merkez Bankası’nın (Fed) iki günlük Eylül toplantısı bugün bitiyor. Bildiri ve noktasal tahminlerle (dot plot) birlikte gelecek yönlendirme, yılın geri kalanında kesintilerin hızına dair ana sinyal olacak. Piyasa fiyatlaması, 25 baz puanlık bir indirimle federal fonlama aralığının yüzde 4,25–yüzde 4,50’den yüzde 4,00–yüzde 4,25’e çekilmesine neredeyse kesin gözüyle bakıyor; 50 baz puan ihtimali ise düşük bir senaryo olarak masada duruyor.
Zamanlama (TRT) ve takvim
Karar, Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) 16–17 Eylül toplantısının sonunda açıklanacak. Fed’in resmi takvimine göre bugünkü toplantı, özet ekonomik projeksiyonların (SEP) da yayımlanacağı toplantılar arasında. Karar metni ve projeksiyonlar akşam saatlerinde gelir, ardından Başkan Jerome Powell basın toplantısı düzenler. Enflasyon verileri: Ağustos TÜFE yıllık yüzde 2,9; çekirdek yüzde 3,1. Enflasyon hedefe yaklaşsa da çekirdek hâlâ dirençli. PCE fiyat endeksi temmuzda yüzde 2,6 yıllık artışta. Bu tablo, kademeli indirim argümanını güçlendiriyor. Büyüme/istihdam tonlaması: Büyüme momentumu ve iş gücü piyasasında yumuşama sinyalleri, finansal koşulları gereğinden sıkı bırakmama motivasyonunu artırıyor.
Karar öncesi piyasa fiyatlaması
Dolar zayıf seyrediyor, euro/dolar paritesi yükselişte.
- Altın güçlü, ons 3.700 dolar eşiğini test ediyor.
- Hisse ve tahvil piyasaları temkinli iyimser.
Üç senaryo ve olası etkiler
1) 25 bp indirim + güvercin yönlendirme (baz senaryo): Powell yıl sonuna kadar ek kesinti kapısını açık bırakırsa;
- Dolar baskı altında kalır,
- Altın ve hisse senetlerinde yükseliş güçlenir,
- Gelişen ülke varlıkları pozitif etkilenir.
2) 25 bp indirim + temkinli/tarafsız ton: “Veriye bağlıyız, toplantıdan toplantıya” mesajı verirse; İlk reaksiyon kar realizasyonu olur, dolar toparlanabilir, altın ve riskli varlıklarda dalgalanma yaşanabilir.
3) 50 bp indirim (düşük olasılık): Fed, finansal koşulları hızla gevşetirse;
- Dolar sert değer kaybedebilir,
- Altın ve hisse senetlerinde güçlü ralli olabilir,
- Ancak “neden acele?” sorusu, ilerleyen günlerde oynaklığı artırabilir.
Türkiye’ye olası yansımalar
- Doların zayıflaması ve ABD getirilerinin gerilemesi, gelişen ülke piyasalarına sermaye akışını artırabilir.
- Altın/TL tarafında, ons fiyatının yüksek seyri gram altına baskı yapar.
- Borsa İstanbul için risk iştahı artışı destekleyici olabilir.
Bugün izlenecek satır başları
Bildiride “enflasyon riskleri” ifadesinin tonu,
- Noktasal tahminlerde (dot plot) yıl sonuna kaç kesinti işaret edildiği,
- Powell’ın iş gücü piyasası ve nötr faiz (r*) değerlendirmeleri,
- Bilanço küçültme (QT) hızına dair ipuçları.
Piyasalar, bugünkü Fed toplantısından 25 bp indirim ile birlikte “temkinli güvercin” mesaj seti bekliyor. Sürpriz, rehberlik tarafında olabilir. Noktasal tahminlerde bu yıl için ek kesintiler işaret edilirse risk iştahı güçlenir; aksi halde kısa süreli düzeltmeler görülebilir.
